近日，港交所官網(wǎng)信息顯示，陸金所將于4月14日以介紹上市的方式，正式在港交所主板掛牌上市。然而，這家中國領先的金融科技公司在過去幾年中面臨著業(yè)績營收下滑、市值蒸發(fā)等問題。在這樣的背景下，陸金所能否在港交所上市后力纜狂瀾，成為了業(yè)內(nèi)關注的焦點。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：陸金所業(yè)績表現(xiàn)不盡人意通過港交所聆訊能否力纜狂瀾？http://www.100ec.cn/zt/ljsscss/）

一、口含金鑰匙 背靠平安集團成昔日P2P一哥

(資料圖)

陸金所可謂是含著金鑰匙出生，作為平安集團旗下的互聯(lián)網(wǎng)財富管理平臺，成立于2011年9月，前身是平安集團為發(fā)展財富管理業(yè)務而成立的上海陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易市場股份有限公司（簡稱陸金所），2012年3月正式上線運營，注冊資本9.37億元。

從2011年成立至今，陸金所已經(jīng)從1.0時代步入3.0時代。在1.0時代，陸金所主要從事自營P2P業(yè)務，是銀行系、國資系首批進入該行業(yè)的平臺之一。在2.0時代，陸金所開始向開放平臺和跨業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型，推出了多元化的產(chǎn)品和服務，包括委托債權和營收賬款等金融資產(chǎn)交易、信托產(chǎn)品、信托計劃受益權、銀行理財?shù)雀鞣N財富管理產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)等。在3.0時代，陸金所繼續(xù)加強開放和跨業(yè)經(jīng)營，推出了一系列新的金融服務和產(chǎn)品，如Lfex等。

其中，P2P網(wǎng)貸業(yè)務曾是伴隨陸金所的重要標簽，在陸金所成立兩年后，P2P在2013年迎來爆發(fā)式增長的時期。據(jù)公開資料顯示，2012年互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸平臺為148家，2013年激增523家，到了2014年，市場規(guī)模已達到1200家。彼時陸金所的核心業(yè)務正是P2P網(wǎng)貸，背靠平安集團的"大樹"，迅速發(fā)展成為當之無愧的P2P巨頭。

但隨著監(jiān)管對P2P網(wǎng)貸業(yè)務逐漸規(guī)范，陸金所也在不斷“去P2P標簽”。2016年12月13日，陸金所發(fā)布公告，稱即日起將由陸金服作為網(wǎng)絡借貸中介機構(gòu)，承接平臺的信息搜集、發(fā)布等服務。2019年8月，陸金所完全停止新增P2P業(yè)務。

據(jù)招股書披露，如今，陸金所主要收入來自核心的零售信貸賦能業(yè)務，借款人就貸款支付費用，包括貸款人的利息、擔保人或保險公司的擔保或保險費以及賦能方的賦能服務費。除核心的零售信貸賦能業(yè)務模式外，陸金所就通過陸金通向銀行合作伙伴提供轉(zhuǎn)介服務賺取平臺服務轉(zhuǎn)介收入；就分銷金融機構(gòu)的產(chǎn)品產(chǎn)生的服務費賺取其他技術平臺收入；就公司的消費金融子公司提供的貸款賺取凈利息收入，并賺取賬戶管理服務費、罰金及其他服務費等其他收入。

陸金所控股通過線下到線上模式及遍布全國的直銷團隊，自2005年業(yè)務開始以來，截至2020年、2021年及2022年12月31日，已分別為中國合計超過460萬名、590萬名及660萬名小微企業(yè)主提供服務。截至2020年、2021年及2022年12月31日，陸金所控股賦能的貸款余額分別為人民幣5,451億元、人民幣6,610億元及人民幣5,765億元（829億美元）。截至2022年6月30日，按普惠型小微企業(yè)貸款的貸款余額計，陸金所控股在服務小微企業(yè)主的中國非傳統(tǒng)金融服務提供商中排名第二，市場份額為17.6%。

二、市值縮水85%登陸美股后陸金所的日子并不好過

陸金所控股于2020年10月30日在美國紐交所開始交易，代碼為LU。上市之初，其發(fā)行1.75億份ADS，發(fā)行價13.5美元，募資規(guī)模23.63億美元，是當年中國公司在美國進行的最大規(guī)模的IPO之一，估值330億美元。

以IPO首日收盤價計算，雖然出現(xiàn)破發(fā)，但其市值仍達到313億美元。但受清退P2P、行業(yè)整改、新冠疫情等多重因素影響，時隔兩年半后，陸金所控股截至今日的美股市值僅剩47.44億美元，較IPO首日收盤減少了266億美元，縮水比例達85%。

根據(jù)陸金所 2022 年第四季度及全年財報顯示，其 2022 年第四季度新增貸款規(guī)模為 778 億元人民幣，同比下降 25.6%；全年新增貸款規(guī)模為 4176 億元人民幣，同比下降 16.4%。

營收方面，陸金所2022年全年收入為581.16億元，相比2021年的618億元，下降了6%；2022年第四季度，陸金所營收同比下降22%至123.18億元。

凈利潤方面，陸金所2022年全年凈利潤為87.75億元，同比下降47.5%；2022年第四季度，凈虧損8.06億元，同比下降128%。這是自2019年以來，陸金所首次出現(xiàn)季度虧損。

值得注意的是，由于小微企業(yè)的還款能力受到影響，陸金所的信貸資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)了惡化。陸金所控股30天以上逾期率由截至2021年末的2.2%增至2022年底的4.6%，增長2.4個百分點；90天以上逾期率亦由1.2%增至2.6%，增長1.4個百分點。

此外，近兩年，陸金所高管也比較動蕩。2021年2月，陸金所董事長李仁杰退休，原聯(lián)席董事長冀光恒出任董事長?！?022年6月，陸金所CFO鄭錫貴退休，此后加盟樂信任CFO。2022年8月，陸金所宣布平安集團副總經(jīng)理冀光恒不再兼任陸金所控股董事長一職，趙容奭接任董事長職務并兼任CEO，計葵生仍為陸金所聯(lián)席CEO。

三、港交所能否成為陸金所的避風港

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社金融科技臺（FT.100EC.CN）獲悉，去年以來，金融壹賬通、360數(shù)科等在美上市金融科技公司以不同方式登陸港交所，實現(xiàn)美股、港股雙重上市。陸金所在招股書中提到，回港雙重上市，可以讓陸金所接觸更廣泛的私人和機構(gòu)投資者，那么，回港上市后的陸金所，又是否能夠重獲資本市場投資者的青睞嗎？

根據(jù)國家統(tǒng)計局和國家市場監(jiān)督管理局的數(shù)據(jù)，截至2021年底，中國有143.5百萬家小微企業(yè)，其中包括40.3百萬家法人實體及103.2百萬名個體工商戶。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，小微企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位越來越重要。2021年，小微企業(yè)貢獻了中國60%以上的GDP，80%以上的就業(yè)機會，并占出口總額的約60%。

灼識咨詢報告顯示，2021年，中國小微企業(yè)貸款余額合計50.3萬億元，2017年至2021年按12.7%的復合年增長率增長，預計到2026年達到84.9萬億元，復合年增長率為11%。因此，小微企業(yè)金融服務市場具有巨大的潛力和發(fā)展前景。

但想要吃下這塊蛋糕也并非易事，陸金所面臨著來自宜人貸、點融網(wǎng)、人人貸、拍拍貸、微貸網(wǎng)、搜易貸、開鑫金服、愛錢進、有利網(wǎng)等同行業(yè)競爭者和投資者偏好的挑戰(zhàn)。陸金所需要在保持自身優(yōu)勢的同時，不斷創(chuàng)新和拓展業(yè)務，以應對市場的挑戰(zhàn)和競爭的壓力。

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