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華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)今世緣進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：2022年圓滿收官，2023年迎開(kāi)門(mén)紅》，本報(bào)告對(duì)今世緣給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為63.72元。

今世緣(603369)
事件
2023年03月12日，今世緣發(fā)布2022年和2023年1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告。
投資要點(diǎn)
2022年圓滿收官，2023年迎開(kāi)門(mén)紅
根據(jù)公告，預(yù)計(jì)2022年總營(yíng)收78.5億元左右，同增23%左右；歸母凈利潤(rùn)24.8億元左右，同增22%左右。其中2022Q4營(yíng)收13.32億元左右，同增24%左右；歸母利潤(rùn)3.99億元左右，同增21%左右。此外，月度數(shù)據(jù)顯示：2023年1-2月總營(yíng)收31億元左右，同增27%左右；歸母凈利潤(rùn)11.8億元左右，同增25%左右。公司順利實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅。
戰(zhàn)略新品有望上市，省外培育板塊市場(chǎng)
產(chǎn)品端：國(guó)緣升級(jí)為中國(guó)新一代高端白酒，今世緣回歸日常消費(fèi)，高溝聚力高線光瓶；構(gòu)建全國(guó)化突破模式，以四開(kāi)為超級(jí)形象單品，積極布局800元+價(jià)格帶戰(zhàn)略新品（有望春糖會(huì)亮相），V系長(zhǎng)三角城市群一體化高端布局。渠道端：優(yōu)化一體化廠商模式，提升廠商組織能力；強(qiáng)化廠商協(xié)同運(yùn)作，從以往協(xié)助轉(zhuǎn)向廠家共同運(yùn)作。區(qū)域擴(kuò)張：確立省外10個(gè)板塊市場(chǎng)，通過(guò)3-5年將每個(gè)地級(jí)市打造成億元市場(chǎng)。
盈利預(yù)測(cè)
根據(jù)2022年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，我們略調(diào)整2022-2024年EPS為1.98/2.49/3.08元（前值為1.97/2.49/3.09元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為30/24/20倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、四開(kāi)增長(zhǎng)不及預(yù)期、V系列增長(zhǎng)不及預(yù)期、省外擴(kuò)張不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，浙商證券張瀟倩研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.38%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利24.89億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為30.33。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有21家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)20家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為68.04。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，今世緣（603369）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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