2022年12月16日富信科技（688662）發(fā)布公告稱公司于2022年12月15日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，天風(fēng)證券馮浩凡參與。

【資料圖】

具體內(nèi)容如下：

問：請(qǐng)公司的經(jīng)營(yíng)模式是？

答：（1）研發(fā)模式公司采取“定制化研發(fā)”模式，根據(jù)客戶提出的技術(shù)規(guī)格要求，從熱管理方案的理論計(jì)算開始，進(jìn)行熱電器件的合理選型或定制研發(fā)，熱電系統(tǒng)的冷熱端換熱設(shè)計(jì)和系統(tǒng)集成，結(jié)合具體應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行整機(jī)應(yīng)用方案設(shè)計(jì)，并根據(jù)與客戶溝通情況，最終將半導(dǎo)體制冷技術(shù)解決方案定型。（2）采購(gòu)模式公司采用“以產(chǎn)定采”和“安全庫(kù)存采購(gòu)”相結(jié)合的采購(gòu)模式。各事業(yè)部依據(jù)訂單交貨期限、數(shù)量以及自主品牌產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)制定生產(chǎn)排單計(jì)劃，采購(gòu)部門根據(jù)生產(chǎn)排單計(jì)劃及需預(yù)留的安全庫(kù)存量制定物料需求計(jì)劃。（3）生產(chǎn)模式根據(jù)產(chǎn)品類別的不同，公司采用了不同的生產(chǎn)模式。對(duì)于通用性較強(qiáng)的熱電器件和熱電系統(tǒng)類產(chǎn)品，公司采取訂單式生產(chǎn)與銷售預(yù)測(cè)、安全庫(kù)存相結(jié)合的生產(chǎn)模式，最大化利用公司生產(chǎn)資源，降低下游市場(chǎng)需求波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)節(jié)奏的影響，提高生產(chǎn)效率；對(duì)于熱電整機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品，公司主要采用“以銷定產(chǎn)”的訂單式生產(chǎn)模式，根據(jù)訂單需求安排生產(chǎn)，即產(chǎn)即銷。（4）銷售模式公司主要產(chǎn)品半導(dǎo)體熱電器件、熱電系統(tǒng)及熱電整機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品分別處于半導(dǎo)體熱電技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游不同位置，其主要使用方式和客戶群體都不同，因此公司采取了不同的銷售模式。①半導(dǎo)體熱電器件及熱電系統(tǒng)公司采用自主品牌“富信”對(duì)外銷售，主要客戶為消費(fèi)電子、通信等領(lǐng)域的終端客戶以及部分貿(mào)易商客戶。此外，部分半導(dǎo)體熱電器件和熱電系統(tǒng)作為公司熱電整機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品的核心部件進(jìn)行配套生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)自用。②熱電整機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品公司以向客戶提供優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體熱電技術(shù)解決方案為主要發(fā)展模式，根據(jù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情況的差異采用了不同的銷售模式，在國(guó)外市場(chǎng)采用ODM模式，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采用ODM與自主品牌運(yùn)營(yíng)相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。

問：請(qǐng)公司未來的營(yíng)收結(jié)構(gòu)是否會(huì)有所轉(zhuǎn)變？

答：公司所處行業(yè)為細(xì)分行業(yè)，公司自成立以來始終以“推廣半導(dǎo)體熱電技術(shù)，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和應(yīng)用解決方案”為使命，定位是做“半導(dǎo)體熱電技術(shù)解決方案及應(yīng)用產(chǎn)品提供商”。為了更好地推廣半導(dǎo)體熱電技術(shù)和為客戶提供解決方案，使公司能夠同客戶一起利用各自的優(yōu)勢(shì)，抓住新興應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，從而實(shí)現(xiàn)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，未來一段時(shí)間內(nèi)，公司將繼續(xù)堅(jiān)持目前發(fā)展定位戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)營(yíng)收結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)模式不會(huì)發(fā)生重大變化。

問：請(qǐng)公司的核心設(shè)備有哪些，是自制的還是外購(gòu)的？

答：公司的核心設(shè)備有很多，包括材料加工設(shè)備、部件生產(chǎn)、組裝設(shè)備、質(zhì)量檢測(cè)、研發(fā)設(shè)備等。這些設(shè)備既有自制的又有外購(gòu)的。對(duì)于外購(gòu)的設(shè)備，大多是國(guó)產(chǎn)設(shè)備，公司會(huì)根據(jù)產(chǎn)品所需，調(diào)整各種工藝參數(shù)，配備特殊設(shè)計(jì)的工裝制具，從而保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和一致性。

問：請(qǐng)公司產(chǎn)品的原材料有哪些？是否受到原材料價(jià)格波動(dòng)的影響？

答：公司主要原材料包括電器件、鋁材件和塑料類等。原材料采購(gòu)價(jià)格是影響公司營(yíng)業(yè)成本的主要因素，原材料的價(jià)格波動(dòng)會(huì)給公司毛利帶來較大影響。前期時(shí)間部分原材料價(jià)格大幅上漲，給公司帶來一定的成本端壓力。目前，部分原材料價(jià)格逐漸下降，公司成本端壓力已有所緩解。

問：請(qǐng)公司的技術(shù)壁壘有哪些？

答：（1）材料技術(shù)壁壘熱電技術(shù)解決方案綜合性能的提高有賴于熱電材料性能優(yōu)值系數(shù)ZT的提高、熱電器件及系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和優(yōu)化、熱電系統(tǒng)綜合熱阻的降低等因素。公司是目前行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的同時(shí)掌握碲化鉍基半導(dǎo)體材料區(qū)熔、熱壓、熱擠壓三種制備技術(shù)的企業(yè)。其中，區(qū)熔工藝是比較傳統(tǒng)的制備技術(shù)，無論是“配方”還是制備工藝，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)都相差不大。而熱壓技術(shù)，特別是熱擠壓技術(shù)作為相對(duì)先進(jìn)的熱電材料制備技術(shù)，只被少數(shù)企業(yè)所掌握。（2）制備工藝壁壘半導(dǎo)體熱電材料和熱電器件的生產(chǎn)裝配過程對(duì)制備工藝、生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)環(huán)境等都有較為嚴(yán)格的要求。因此，半導(dǎo)體熱電器件、熱電系統(tǒng)以及熱電整機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品的新產(chǎn)品開發(fā)和升級(jí)需要在材料技術(shù)、制造技術(shù)、集成技術(shù)、傳熱技術(shù)、電控技術(shù)等方面協(xié)同發(fā)展，共同突破。尤其對(duì)于性能、尺寸及可靠性要求較高的高性能微型熱電器件來說，需要經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)測(cè)試和技術(shù)積累才能達(dá)到相應(yīng)的性能指標(biāo)要求，而產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)又需要足夠的高端自動(dòng)化設(shè)備、精密加工設(shè)備和熟練技術(shù)工人，這使得行業(yè)外企業(yè)無法在短時(shí)間內(nèi)成功研發(fā)并生產(chǎn)性能符合要求的半導(dǎo)體熱電器件。（3）業(yè)務(wù)協(xié)同壁壘公司深耕半導(dǎo)體熱電產(chǎn)業(yè)多年，目前已擁有從覆銅板、半導(dǎo)體熱電器件、熱電系統(tǒng)以及熱電整機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局有助于促進(jìn)上下游環(huán)節(jié)的創(chuàng)新與改善，減少產(chǎn)品研發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障每一個(gè)研發(fā)項(xiàng)目都能得到公司資源最大限度、最佳配置的支持，研發(fā)效率顯著提升，并將大大縮短技術(shù)研發(fā)到工業(yè)生產(chǎn)的周期，加速研發(fā)成果轉(zhuǎn)化的過程，為公司科技成果的產(chǎn)業(yè)化和推廣應(yīng)用提供良好基礎(chǔ)和渠道。公司各業(yè)務(wù)線配合緊密，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間、不同產(chǎn)品之間實(shí)現(xiàn)了有機(jī)協(xié)同，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)相比，可以有效實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。

問：請(qǐng)公司半導(dǎo)體熱電制冷技術(shù)與傳統(tǒng)的機(jī)械壓縮式制冷技術(shù)相比，有何特點(diǎn)？

答：半導(dǎo)體熱電制冷技術(shù)采用直流電工作，通過調(diào)節(jié)工作電壓和電流大小，即可實(shí)現(xiàn)冷量及溫度的連續(xù)、精密的控制，同一系統(tǒng)在不改變結(jié)構(gòu)條件下，只需調(diào)整電流方向即可實(shí)現(xiàn)冷卻和加熱兩種模式的轉(zhuǎn)換。半導(dǎo)體熱電器件沒有運(yùn)動(dòng)部件，因此工作時(shí)無振動(dòng)，無噪音，其形狀也較為靈活，尺寸便于小型化、微型化。機(jī)械壓縮式制冷，廣泛用于對(duì)制冷系數(shù)、制冷量要求較大的場(chǎng)景，如空調(diào)、冰箱、冷柜、物流冷鏈等。半導(dǎo)體熱電制冷與機(jī)械壓縮式制冷技術(shù)在技術(shù)特點(diǎn)、技術(shù)應(yīng)用特性、主要應(yīng)用場(chǎng)景方面都存在較大差異，形成有效的互補(bǔ)，不存在相互替代的關(guān)系。對(duì)于需要精準(zhǔn)控溫的微型化局部制冷場(chǎng)景，如通信領(lǐng)域的光模塊，以及對(duì)環(huán)境適應(yīng)性、便攜性、靜音性要求較高的使用場(chǎng)景，如消費(fèi)電子領(lǐng)域的啤酒機(jī)、恒溫床墊，半導(dǎo)體熱電制冷技術(shù)憑借控溫精度高、尺寸小、無機(jī)械轉(zhuǎn)動(dòng)部件、無振動(dòng)、無噪音、無磨損、工作狀態(tài)無放置角度要求等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是機(jī)械壓縮式制冷技術(shù)所不可替代的。

問：請(qǐng)公司子公司引入戰(zhàn)略投資者的目的是？

答：由于應(yīng)用于通信、汽車、醫(yī)療等工業(yè)領(lǐng)域?qū)Π雽?dǎo)體熱電器件的性能要求高，目前該應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)主要掌握在外資企業(yè)手中，其在前述領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。而國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)由于起步較晚，還處于技術(shù)提升階段，技術(shù)水平與國(guó)際先進(jìn)水平相比尚有一定差距。公司在該領(lǐng)域是少數(shù)幾家國(guó)產(chǎn)品牌的參與者與先行者。為推進(jìn)公司子公司技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快國(guó)產(chǎn)替代步伐，公司子公司通過增資擴(kuò)股的形式引入戰(zhàn)略投資者。

富信科技（688662）主營(yíng)業(yè)務(wù)：半導(dǎo)體熱電器件及以其為核心的熱電系統(tǒng)、熱電整機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售業(yè)務(wù)

富信科技2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入4.28億元，同比下降17.26%；歸母凈利潤(rùn)5553.55萬元，同比下降16.68%；扣非凈利潤(rùn)5461.7萬元，同比下降7.56%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入1.32億元，同比下降33.67%；單季度歸母凈利潤(rùn)2150.31萬元，同比下降30.91%；單季度扣非凈利潤(rùn)2130.58萬元，同比下降23.11%；負(fù)債率23.53%，投資收益19.09萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-2230.9萬元，毛利率25.84%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出35.0萬，融資余額減少；融券凈流出92.53萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，富信科技（688662）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 天風(fēng)證券