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國元證券股份有限公司耿軍軍近期對東方財富進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年年報及2023年一季報點評：多因素致業(yè)績承壓，市場份額持續(xù)提升》，本報告對東方財富給出買入評級，認為其目標價位為21.70元，當前股價為16.08元，預期上漲幅度為34.95%。

東方財富(300059)
事件：
公司于2023年3月17日收盤后發(fā)布《2022年年度報告》，于4月21日收盤后發(fā)布《2023年第一季度報告》。
點評：
資本市場景氣度下降，公司業(yè)務實現平穩(wěn)發(fā)展
受資本市場景氣度下降等因素影響，2022年公司實現營業(yè)總收入124.86億元，同比下降4.65%，實現歸母凈利潤85.09億元，同比下降0.51%。分產品來看，證券服務實現收入78.57億元，同比增長2.21%；金融電子商務服務實現收入43.26億元，同比下降14.73%；金融數據服務實現收入2.28億元，同比下降9.95%；互聯網廣告服務等實現收入0.75億元，同比下降8.27%。2023年第一季度，公司實現營業(yè)總收入28.10億元，同比下降12.09%；實現歸母凈利潤20.29億元，同比下降6.54%。
天天基金大力推進服務升級，有效提升用戶的投資體驗
2022年，天天基金大力推進服務升級，持續(xù)優(yōu)化產品體驗，積極探索數字化運營；通過深入挖掘用戶需求，圍繞核心交易場景加快功能迭代，降低用戶的決策成本與縮短交易路徑，有效提升用戶的投資體驗。截至2022年末，天天基金共上線152家公募基金管理人15768只基金產品，非貨幣市場公募基金保有規(guī)模5845億元，權益類基金保有規(guī)模4657億元。2022年，公司互聯網金融電子商務平臺共計實現基金認（申）購（含定投）交易244246623筆，基金銷售額為20133.43億元，其中非貨幣型基金共計實現認（申）購（含定投）交易205540887筆，銷售額為11967.21億元。天天基金服務平臺日均活躍訪問用戶數為213.66萬，其中，交易日日均活躍訪問用戶數為272.79萬，非交易日日均活躍訪問用戶數為97.32萬。
證券業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，有序推進瑞士GDR發(fā)行相關工作
東方財富證券公募基金投資顧問業(yè)務正式展業(yè)，同時獲批基金托管業(yè)務資格，實現新突破。截至2022年末，東方財富證券在全國31個省（自治區(qū)、直轄市）共設有187家分支機構。2022年，東方財富證券股基交易額19.24萬億元，市場份額進一步提升，證券業(yè)務相關收入同比略有增長。為進一步擴展和延伸財富管理產品與服務，推動國際化戰(zhàn)略縱深發(fā)展，公司有序推進了瑞士GDR發(fā)行相關工作。
盈利預測與投資建議
公司是國內較為稀缺的互聯網服務平臺，向海量用戶提供基于互聯網平臺應用的產品和服務。伴隨著中國資本市場的持續(xù)健康發(fā)展，公司未來成長空間較為廣闊。預測公司2023-2025年的營業(yè)收入為140.01、161.42、183.10億元，歸母凈利潤為98.39、114.92、131.02億元，EPS為0.62、0.72、0.83元/股，對應PE為26.70、22.86、20.05倍。過去三年，公司PETTM主要運行在25-75倍之間，考慮到公司的成長性，給予公司2023年35倍目標PE，對應的目標價為21.70元。維持“買入”評級。
風險提示
行業(yè)及業(yè)務受資本市場景氣度波動影響的風險；互聯網信息傳輸及交易系統(tǒng)安全運行風險；行業(yè)競爭進一步加劇的風險；政策法律合規(guī)風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東吳證券葛玉翔研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.03%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利96.38億，根據現價換算的預測PE為26.43。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有28家機構給出評級，買入評級19家，增持評級9家；過去90天內機構目標均價為25.44。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東方財富（300059）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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