主動(dòng)型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個(gè)人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)，所以說(shuō)買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時(shí)候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績(jī)好不好，還要判斷基金的業(yè)績(jī)?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績(jī)從哪里來(lái)”和“業(yè)績(jī)有沒(méi)有可持續(xù)性”的問(wèn)題?；鹧芯拷M會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的歷史操作分析來(lái)進(jìn)行“業(yè)績(jī)歸因”。

檢驗(yàn)基金經(jīng)理投資的實(shí)力的必要條件是能否預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)數(shù)年乃至十年以上的利潤(rùn)級(jí)別，讓投資收益跟公司的利潤(rùn)級(jí)別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來(lái)的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來(lái)測(cè)量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強(qiáng)，基金經(jīng)理的投資實(shí)力也就越強(qiáng)。

牛志冬在擔(dān)任富國(guó)中證高端制造指數(shù)增強(qiáng)型(LOF)A（161037）基金經(jīng)理的任職期間累計(jì)任職回報(bào)67.3%，平均年化收益率為10.1%。期間重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)次數(shù)共有82次，其中盈利次數(shù)為50次，勝率為60.98%；翻倍級(jí)別收益有2次，翻倍率為2.44%。

(資料圖)

以下為牛志冬所任職基金的部分重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)案例：

重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)示例詳解：

1、寧德時(shí)代（300750）翻倍案例：

牛志冬管理的富國(guó)中證新能源汽車指數(shù)(LOF)A基金在19年4季度買入寧德時(shí)代，已連續(xù)持有3年又0個(gè)季度。持有期間的估算收益率為503.76%，持有期間寧德時(shí)代在2019年到2022年的中報(bào)營(yíng)業(yè)總收入增幅達(dá)457.5%。

2、恒瑞醫(yī)藥（600276）調(diào)倉(cāng)案例：

牛志冬管理的富國(guó)中證醫(yī)藥主題指數(shù)增強(qiáng)A基金在17年1季度買入恒瑞醫(yī)藥，已連續(xù)持有5年又3個(gè)季度。持有期間的估算收益率為99.07%，持有期間恒瑞醫(yī)藥在2017年到2022年的中報(bào)營(yíng)業(yè)總收入增幅達(dá)61.21%。

3、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）折戟案例：

牛志冬管理的富國(guó)中證娛樂(lè)主題指數(shù)增強(qiáng)(LOF)A基金在18年1季度買入愷英網(wǎng)絡(luò)，在持有2個(gè)季度后在18年3季度賣出。持有期間的估算收益率為-55.07%，持有期間愷英網(wǎng)絡(luò)在2017年到2018年的年報(bào)營(yíng)業(yè)總收入降幅為27.13%。

通過(guò)分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理牛志冬的阿爾法能力普通，富國(guó)中證全指家用電器ETF發(fā)起式聯(lián)接A（017226）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

標(biāo)簽： 家用電器 中證全指