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上海證券有限責任公司彭毅,李斯特,徐昕近期對譜尼測試進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報業(yè)績點評：Q3業(yè)績高增，全年增長確定性強》，本報告對譜尼測試給出買入評級，當前股價為39.3元。

譜尼測試(300887)
事件概述
2022年10月21日，公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現營收26.82億元，同比增長99.89%；實現歸母凈利潤1.81億元，同比增長94.10%；實現扣非歸母凈利潤1.54億元，同比增長108.25%。2022年Q3實現營收9.98億元，同比增長65.50%；實現歸母凈利潤0.90億元，同比增長34.90%；實現扣非歸母凈利潤0.75億元，同比增長21.09%。
新老業(yè)務齊發(fā)力推動業(yè)績高增長。2022年前三季度，公司營收和利潤延續(xù)高增，主要受益于各業(yè)務板塊亮眼表現。在食品、環(huán)境檢測傳統優(yōu)勢業(yè)務方面，公司承擔起國家市場監(jiān)督管理總局各地食品安全抽檢業(yè)務，并中標多地第三次全國土壤普查試點及鹽堿地普查項目。公司積極在新興領域拓寬業(yè)務邊際，隨著上海區(qū)域實驗基地投入運營，CRO/CDMO業(yè)務快速增長；新能源汽車檢測能力備受認可，成功入選奧迪、大眾檢測合格供應商名單，并新增零跑汽車在內的多家汽車試驗室認可，相應檢測業(yè)務收入有望放量。
精細化管理持續(xù)加強，經營性現金流顯著改善。公司持續(xù)深化內部精細化管理，22年前三季度期間費用率較同期減少11.42pct至18.15%，其中銷售、管理、財務費用率分別為10.38%/7.56%/0.21%，同比-7.64pct/-3.99pct/+0.21pct，費用管控能力逐步提升。22年公司經營活動產生的現金流凈額為3.05億元，同比增長385.17%。
募投項目建設進度快，戰(zhàn)略布局持續(xù)深入。公司定增募投項目建設進度快，山東總部大廈暨研發(fā)檢測中心項目已于9月初完成主體工程建設，有望于2023年投產使用。隨著產能的逐步釋放，公司在新能源汽車、醫(yī)學、醫(yī)療器械檢驗、醫(yī)藥CRO/CDMO等檢測業(yè)務的能力將提升，同時區(qū)域影響力將進一步擴大。
投資建議
維持“買入”評級。公司處于高速發(fā)展和擴張期，預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.08、4.05和5.29億元，同比增速為39.6%、31.6%、30.8%，對應EPS分別為1.07、1.41和1.84元，當前股價對應P/E為36.68、27.88、21.31倍。
風險提示
產業(yè)政策變動風險、新業(yè)務拓展風險、人才流失和短缺風險等。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，中信證券李想研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.6%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利3.13億，根據現價換算的預測PE為36.06。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為48.47。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，譜尼測試（300887）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 譜尼測試 上海證券