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開源證券股份有限公司諸海濱,趙昊,萬梟近期對艾融軟件進行研究并發(fā)布了研究報告《北交所首次覆蓋報告：全面參與金融信創(chuàng)體系建設，部署金融智能化應用促進銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型》，本報告對艾融軟件給出增持評級，當前股價為8.9元。

艾融軟件(830799)
深耕互聯(lián)網(wǎng)金融領域IT解決方案，2022年實現(xiàn)營收6.06億元（+43.80%）艾融軟件為金融機構(gòu)提供從產(chǎn)品平臺建設到基礎服務支持，再到業(yè)務運營支撐的整體解決方案，涵蓋金融IT各領域。主要業(yè)務分為技術開發(fā)（87%）、技術服務（2%）、產(chǎn)品銷售及其他（11%）三類，已服務19家國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行中的13家，正不斷拓展汽車等新領域客戶。2022年公司實現(xiàn)營收6.06億元（+43.80%）、歸母凈利潤5151.50萬元（+2.25%）；2023年一季度延續(xù)增長趨勢，營收及利潤分別達1.27億元（+11.22%）、660.46萬元（+39.09%）。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.70/0.91/1.15億元，對應EPS分別為0.33/0.43/0.55元/股，對應當前股價PE分別為25.9/19.8/15.6倍，可比公司PE（2023E）均值36.8X，我們看好公司全面系統(tǒng)參與金融信創(chuàng)體系建設的未來發(fā)展，首次覆蓋給予“增持”評級。
基于信創(chuàng)大語言模型及AI技術部署金融智能應用，農(nóng)行項目中標拓寬發(fā)展藍圖加碼數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新：艾融軟件當前針對數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的布局主要體現(xiàn)在服務展示層、數(shù)據(jù)基礎層和數(shù)字化運營層三個層面之上，代表性產(chǎn)品包括高仿真的數(shù)字人、數(shù)字人金融管家、AI智能大數(shù)據(jù)分析、業(yè)務能力中臺等。已成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴：將優(yōu)先內(nèi)測試用文心一言，與百度在產(chǎn)品研發(fā)、標準制定等多個領域展開深化合作，有望形成具體的產(chǎn)品落地解決方案，引領金融數(shù)字化產(chǎn)業(yè)變革與升級。中標農(nóng)行開發(fā)測試外協(xié)入圍項目：中國農(nóng)行將成為公司在19家國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行中服務的第13家大型商業(yè)銀行，預計對未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求迫切，政策推動銀行IT業(yè)穩(wěn)步發(fā)展
金融IT行業(yè)是我國重點支持發(fā)展的行業(yè)，國家頒布的一系列鼓勵及優(yōu)惠政策對行業(yè)的發(fā)展帶來促進作用，我國銀行業(yè)IT解決方案行業(yè)已聚集了IBM、安碩信息、長亮科技、宇信科技等優(yōu)質(zhì)供應商。2015-2021年中國銀行業(yè)對IT投入規(guī)模由831億元增長至2433億元。隨著銀行IT行業(yè)的投入不斷增加，我國銀行業(yè)IT系統(tǒng)解決方案市場規(guī)模由2019年的308億元增長至2021年的482億元，預計2025年達1179億元，產(chǎn)業(yè)政策支持預期持續(xù)利好公司發(fā)展。信創(chuàng)是數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡安全的基礎，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)濟數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關鍵，是國家重要戰(zhàn)略方向，在此趨勢下公司信創(chuàng)軟硬件業(yè)務有望持續(xù)受益。
風險提示：技術迭代風險、下游行業(yè)較為集中的風險、市場競爭風險

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