中國的上半年成績單，顯示了中國經(jīng)濟持續(xù)向好的態(tài)勢。

一個亮點是，6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍優(yōu)于5月份。在中國人民大學經(jīng)濟學院黨委常務副書記王晉斌看來，目前我國經(jīng)濟正處于“用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”這一階段，經(jīng)濟增速和就業(yè)超出原來的目標，物價水平漲幅有限，政策空間較大。因此，牢牢把握住經(jīng)濟持續(xù)向好的主動權是有基礎的。

“從當前的角度來講，整個預期非常不錯，央行最近關于城鎮(zhèn)居民的預期調查也表明，居民關于未來的信心指數(shù)和就業(yè)指數(shù)都保持在不錯的水平。在這樣的情況下，未來的宏觀政策要引導好居民預期，提高內循環(huán)的作用，對沖下半年可能出現(xiàn)的出口下滑，這樣就能牢牢把握住中國經(jīng)濟持續(xù)向好的主動權。”在中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟學院、中誠信國際信用評級有限責任公司聯(lián)合主辦的CMF宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會上，王晉斌表示。

平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生則認為，上半年中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進，但二季度GDP同比和環(huán)比增速較市場預期偏低。從經(jīng)濟的“三駕馬車”來看，消費仍存在著極大的不確定性，需要考慮收入差距和貧富差距是否有擴大傾向、高房價是否正在擠出消費、低收入群體收入增長是否乏力等問題。

“下半年中國經(jīng)濟向上的力量是消費和制造業(yè)投資，向下的力量是出口和房地產(chǎn)投資。目前是穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，但不應將適時適度的穩(wěn)增長排除在外。”鐘正生表示。

在他看來，近期，國常會部署全面降準，這是政策層面為下半年中國經(jīng)濟保駕護航的開端，可以起到跨周期平滑的作用，也減弱了各界對于下半年中國經(jīng)濟增長的擔憂。預測中國GDP三季度同比增速會降至6.8%，四季度同比增速會降至5%，兩年平均增速5.8%。

政策空間仍大

在中國證監(jiān)會中證金融研究院首席經(jīng)濟學家潘宏勝看來，6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，國內經(jīng)濟運行的平衡性和全面性正在進一步改善，內生經(jīng)濟增長動能進一步改善，消費支出、資本形成總額對經(jīng)濟增長的貢獻率合計達到87.9%，內生動能正在加速修復。經(jīng)濟恢復的全面性得到增強。生產(chǎn)運行的景氣度繼續(xù)上升，A股上市公司主要經(jīng)營指標的增速也回到了疫情前水平。從通脹看，目前結構性的通脹壓力總體可控，但是對企業(yè)層面的影響和后續(xù)走勢還是值得關注。

隨著海外生產(chǎn)能力的提升，與疫情直接相關的出口結構的優(yōu)勢會明顯降低。從出口企業(yè)PMI新訂單指數(shù)來看，大中型企業(yè)出口新訂單連續(xù)兩個月處在50以下，小型企業(yè)出口訂單連續(xù)8個月處在50以下，出口新訂單的下滑也顯示出下半年出口動能會有所減弱。

“接下來要通過引導性的政策擴大消費，尤其是擴大服務消費。固定資本形成對經(jīng)濟增長的貢獻率有所下降，要足夠重視投資對經(jīng)濟增長動力的影響。外貿(mào)方面，下半年凈出口對于經(jīng)濟的貢獻可能會降低，在這樣的情況下，從需求端來看，經(jīng)濟增長動力就會受到影響。從未來的走勢來看，要想保持相對穩(wěn)定的經(jīng)濟增長態(tài)勢，重點在于擴大內需，在消費和投資兩方面都需要實施一些促進性的措施。”中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師張永軍表示。

“目前經(jīng)濟增長整體上正在接近趨勢值水平，但第三產(chǎn)業(yè)是主要的拖累;生產(chǎn)端已經(jīng)回到疫情前的水平，但是消費端的完全恢復可能需要更長的時間;資端總體上離疫情前的水平和趨勢值還有一定的差距，尤其是基建投資和民間投資的恢復相對緩慢。現(xiàn)階段下行壓力還不構成大的問題。”潘宏勝表示。

“從投資來看，在緊信用的趨勢中，M2與社融增速低于市場預期，這對投資會產(chǎn)生抑制。另外，投資出現(xiàn)了結構性異化，制造業(yè)投資較強，基建在控制隱性債務的背景下持續(xù)低迷。因此，下半年消費和投資的內生性驅動因素可能不強。”浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示。

在李超看來，隨著我國啟動寬松的貨幣政策，下半年經(jīng)濟增長會得到正向支撐，因此將三、四季度GDP增速的預期小幅上調至6.1%、5.2%。

政策靈活調整

值得注意的是，當前，企業(yè)面臨的主要問題是原材料價格處于高位，需要通過降低企業(yè)融資成本去對沖這一問題。李超認為，按照國常會“降低企業(yè)的綜合融資成本”的口徑，碳減排貨幣政策工具等一系列寬松政策也有望相繼落地。

“下半年貨幣政策還是以我為主、靈活調整的態(tài)勢。從財政貨幣政策搭配結構看，貨幣政策可以更主動，財政政策管理可以更加嚴格。”鐘正生表示。

王晉斌則建議，貨幣政策要保持較好的流動性，可以采取流動性和利率適度分離的方式實施貨幣政策。

財政政策可以更加積極有為，尤其是在專項債方面。目前來看，專項債尚有4.4萬億的余額空間，一般債務也有1.64萬億的余額空間，財政發(fā)力空間足夠大。從收入和支出的角度來看，1-5月份收入實際上同比增幅超過了20%，一般支出增長3.6%，這說明下半年專項債仍然有比較大的空間。

同時，持續(xù)關注小微企業(yè)，提升就業(yè)水平。進一步深化金融改革，維護金融市場的穩(wěn)定，為經(jīng)濟的持續(xù)修復創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。

“今年上半年股市貢獻了接近5000億的股權融資，這對于整個融資結構而言還是比較重要的。目前我國正在積極推進全面注冊制，發(fā)達的國際化股票市場對于經(jīng)濟創(chuàng)新和發(fā)展是非常重要的。中國資本市場的改革不僅體現(xiàn)在注冊制方面，還有其他非常重要的問題，但是上半年股市融資能取得良好的效果，實際上與金融市場的穩(wěn)定是直接相關的，所以，維護股市的穩(wěn)定是改變中國融資結構的重要辦法。”王晉斌表示。

潘宏勝表示，在宏觀政策應該努力使經(jīng)濟增速保持在合理區(qū)間的同時，更加關注經(jīng)濟增長的內涵和質量，如穩(wěn)定就業(yè)、加大民生保障、推動共同富裕、區(qū)域協(xié)調發(fā)展以及創(chuàng)新發(fā)展、綠色轉型等這些更為長期的戰(zhàn)略任務。

對于外匯市場，匯率或助推人民幣升值的因素將會進入遞減區(qū)域，下半年人民幣匯率會穩(wěn)中偏弱。王晉斌表示，應在持續(xù)的貿(mào)易順差條件下，逐漸減少中美貿(mào)易逆差，因為過大的貿(mào)易逆差不符合中美當前經(jīng)濟實力的對比變化，也不符合未來的發(fā)展趨勢。(記者 張智)

標簽： 上半年 中國經(jīng)濟 二季度GDP 預期偏低