市場方面，近五個交易日指數(shù)延續(xù)震蕩，從近兩個月萬得全A指數(shù)表現(xiàn)來看，我們之前預測的震蕩向上走勢兌現(xiàn)。近五個交易日成交量有所收縮，場內(nèi)資金正在逐步向新主線轉(zhuǎn)移。從A股整體估值角度來看，目前A股整體PEG水平處于歷史中位水平，性價比依舊較高。中長期來看，科技行業(yè)持續(xù)維持高增速，消費題材仍有回暖空間，A股整體基本面支撐較強，指數(shù)長期震蕩向上走勢延續(xù)。

近五個交易日周期上游板塊表現(xiàn)低迷，消費板塊繼續(xù)反彈。本月以來，市場題材輪動格局符合我們預期，預計中期該過程還將持續(xù)。原材料板塊市凈率處于歷史高位，板塊缺乏長期增長邏輯，煤炭鋼鐵等大宗商品受到雙控和多地限電影響，下游需求削減，未來板塊調(diào)整風險較大，建議投資者規(guī)避。醫(yī)藥、食品飲料、電子、通信等消費成長板塊估值依舊處于低位，未來隨著消費回暖，相關板塊將在低位盤整之后，將隨著宏觀經(jīng)濟復蘇迎來預期和估值改善。

周度重點關注板塊

首先，我們延續(xù)此前的觀點，繼續(xù)關注醫(yī)藥板塊。根據(jù)我們宏觀組觀點，未來數(shù)月該數(shù)據(jù)或?qū)㈦S著消費探底回升繼續(xù)回暖，板塊將迎來預期修復。另外，目前板塊市盈率仍處于-2倍標準差位置附近，估值和一致預期相對維持處于買入?yún)^(qū)間，我們認為未來板塊將逐步回升?？芍攸c關注創(chuàng)新藥子板塊，目前一級市場相關方向投資依舊火爆，賽道長期增長邏輯較強，CXO依舊會維持相當高的景氣度。另外，建議關注醫(yī)療器械龍頭標的，A股標的中我們關注高成長估值業(yè)績總體匹配、細分領域不斷進行進口替代的優(yōu)質(zhì)公司。板塊目前估值基本處于極端低位，板塊長期增長邏輯強勁，板塊一致預期近期不斷抬升，預計板塊震蕩休整后或?qū)⒂瓉硐乱惠喩蠞q。

從9月的PMI來看，服務重回擴張區(qū)間，與我們此前預測一致，其中上月受疫情沖擊較為嚴重的餐飲等行業(yè)商務活動指數(shù)均大幅回升至臨界點以上，業(yè)務總量呈現(xiàn)出較為明顯的恢復性增長，10月份同為消費旺季，我們判斷邏輯與上個月相同，消費需求持續(xù)釋放將帶動服務業(yè)繼續(xù)回暖。白酒方面，終端動銷穩(wěn)中有進，渠道打款反饋積極。渠道：國慶期間重點白酒產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定，庫存處于合理偏低，大部分龍頭企業(yè)打款已經(jīng)完成全年任務目標，建議關注龍頭標的。乳制品方面，在奶價催化和兩強均有利潤訴求的背景下，預計兩強凈利率穩(wěn)中有升，加之前期板塊調(diào)整幅度較大，龍頭標的估值有安全邊際。

中長期來看，我們建議繼續(xù)關注我們持續(xù)推薦的信息技術相關軟硬件和設備題材，可重點關注半導體板塊。未來芯片短缺或有緩解趨勢，但板塊經(jīng)歷了數(shù)周的調(diào)整，目前估值處于相對低位，但板塊長期核心邏輯不變，市場一致預期繼續(xù)上行，建議重點關注半導體制造產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中估值相對較低板塊。長期來看，成熟制程光刻機投產(chǎn)陸續(xù)進行，疊加下游電子設備、軟件服務等需求全面增加趨勢不變，行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度，建議關注半導體板塊中設備、制造和第三代半導體概念估值相對較低標的。

中長期策略

中長期來看，我們建議投資者持續(xù)關注三個方向。消費板塊：休閑服務、醫(yī)藥。長期優(yōu)質(zhì)賽道：碳中和、科技類、新基建。穩(wěn)健底倉品種：大金融。

風險提示

中美外交關系惡化;全球流動性超預期收緊;宏觀經(jīng)濟增速超預期下滑，技術發(fā)展不及預期。

標簽： A股整體 PEG水平 交易日 交易日指數(shù)